Прогноз ключевой ставки ЦБ и влияние на курс рубля 2026

Траектория ставки

ЦБ обозначил развилку. Базовый сценарий: возврат к снижению, шаг −25 б.п., ставка — 14,25% годовых с 25 июля. Условие — замедление инфляции в русле прогноза.

«Сценарий Б»: ставка удерживается на текущем уровне. Траектория ключевой ставки зависит от устойчивости инфляционных процессов. Регулятор указал: при развитии ситуации по «сценарию Б» цикл смягчения сдвигается, ставка в среднесрочной перспективе может быть выше прогнозной.

В обоих сценариях ставка остаётся в зоне высоких значений. Различие — в темпе и сроках снижения. Базовый допускает возобновление цикла смягчения в июле. «Сценарий Б» переносит старт минимум на осень.

Реакция депозитного рынка

Банки отыграли сигнал ЦБ. В начале июля ставки по краткосрочным вкладам повышены. Доходность депозитов на срок три и шесть месяцев зафиксирована на верхних уровнях. Реакция рынка — опережающая: ставки заложены до заседания 25 июля.

Долгосрочные вклады пересмотрены не в полном объёме. Спред между короткими и длинными депозитами расширился. Индикатор ожиданий рынка: участники закладывают паузу в цикле смягчения.

Что отслеживать до 25 июля

Инфляционные ожидания. Индекс потребительских ожиданий ЦБ — публикуется ежемесячно. Отклонение факта от прогноза — триггер перехода к «сценарию Б».

Курс рубля. Обзор Банки.ру от 3 июля содержит прогноз по доллару на конец 2026 года. Диапазон зависит от выбранной траектории ставки. При «сценарии Б» высокая реальная ставка поддерживает привлекательность рубля. При базовом — рубль реагирует укреплением на каждый сигнал о снижении ставки.

Решение совета директоров. 25 июля ЦБ публикует ставку и сопроводительный комментарий. Формулировка про «сценарий Б» в тексте пресс-релиза — прямой сигнал рынку.

Прогноз на III квартал. Базовый сценарий — ставка 14,25% годовых с 25 июля, начало цикла смягчения. «Сценарий Б» — ставка без изменений минимум до сентябрьского заседания. Развилка по курсу доллара на конец 2026 года зафиксирована в обзоре Банки.ру.