Российский бизнес готовится к росту цен: индекс ожиданий достиг 22,7 пункта

Рост продолжается третий месяц подряд: 20,5 пункта в июле, 21,1 в августе, 22,7 в сентябре. Средний ожидаемый прирост цен в годовом выражении на горизонте трех месяцев поднялся до 7% с 6,3% месяцем ранее — это максимум с I квартала, когда индекс составлял 23,0 пункта.

Ставка и сигналы регулятора

Совет директоров ЦБ в пятницу рассмотрит уровень ключевой ставки. Консенсус аналитиков — сохранение на 14%. Часть экспертов допускает снижение на 25 б.п., до 13,75%. В июле регулятор уже снизил ставку на 25 б.п., против ожиданий рынка, рассчитывавшего на паузу с 14,25%, и убрал направленный сигнал из заявления.

В SberCIB отмечают: к моменту заседания у ЦБ не будет финальных данных по инфляции за август и обновленных параметров бюджета на три года — оба фактора работают в пользу осторожности. Базовый прогноз SberCIB — ставка 13,5% к концу 2026 года при постепенном смягчении политики для минимизации рисков переохлаждения экономики. Альтернативный сценарий — снижение на 25 б.п. — возможен при выраженном ухудшении оценок текущего спроса и новых признаках ослабления инфляционного давления.

Инфляция и проинфляционные риски

Годовая инфляция по недельным данным Росстата на 7 сентября замедлилась до 6,29% с 6,32% неделей ранее. Точные цифры за август Росстат опубликует вечером 11 сентября. Устойчивая инфляция в июле ускорилась, инфляционные ожидания населения, несмотря на августовское снижение, остаются выше уровней, характерных для низкоинфляционного периода.

Дополнительные проинфляционные факторы: рост цен на топливо, ослабление рубля и предстоящая индексация регулируемых тарифов. Эксперты «СберИнвестиций» считают, что в этих условиях ЦБ сочтет преждевременным сигнал о более быстром смягчении ДКП. Экономисты «Ренессанс Капитала» фиксируют смещение баланса аргументов с июля в пользу паузы: рост цен ускоряется в устойчивой части потребительской корзины, темпы потребительского кредитования указывают на смягчение жесткости денежных условий, риски вторичных эффектов от выбытия мощностей выше июльских оценок регулятора.

Контекст и прогноз

Индекс ценовых ожиданий агрегирует планы предприятий по корректировке отпускных цен по всем операционным статьям — от цветопробы или пробного оттиска и упаковки до логистики и сырья. Третий месяц роста подряд сигнализирует о сохранении ценового давления по всей производственной цепочке. Данные по инфляционным ожиданиям населения за сентябрь ЦБ опубликует 22 сентября.

Прогноз на IV квартал 2026 года: ключевая ставка с высокой вероятностью сохраняется на 14%. Траектория к 13,5% к концу года реализуется при отсутствии новых шоков и снижении инфляционных ожиданий.