Экономика России перешла к росту: ВВП во втором квартале 2026 года прибавил 1,3%

Росстат опубликовал предварительную оценку: ВВП России во II квартале 2026 года вырос на 1,3% в годовом выражении после снижения на 0,2% в I квартале. Показатель превысил оценку Минэкономразвития (0,9%), ЦБ (0,8%) и консенсус «Интерфакса» (0,9%). Расхождение с ведомственными моделями при пониженных годовых прогнозах задаёт базу для дискуссии о траектории ключевой ставки и параметрах бюджетной политики в ближайший квартал.

Структура восстановления

Квартальный перелом частично объясняется календарным фактором: в I квартале 2026 года было на 3 рабочих дня меньше, чем в I квартале 2025-го, во II квартале — на 3 рабочих дня больше. Минэкономразвития после выхода данных повысило оценку роста за I полугодие до 0,6% с прежних 0,3%. По версии ведомства, основной вклад внесли внутренний спрос, оптовая торговля, грузооборот транспорта, обрабатывающие производства — машиностроительный комплекс, фармацевтика, пищевая промышленность. Дополнительная поддержка — меры правительства по стимулированию инвестиций и постепенное смягчение денежно-кредитных условий.

Прогнозный разброс и инфляция

Годовые ориентиры расходятся. Минэкономразвития в мае понизило прогноз роста ВВП на 2026 год до 0,4% с 1,3% в сентябрьской версии. ЦБ в июле сместил коридор до 0,0–1,0% с 0,5–1,5% в апрельской редакции. Консенсус аналитиков, опрошенных «Интерфаксом» в начале августа, — 0,5% (месяцем ранее — 0,7%). На 2027 год: рынок — 1,2%, Минэкономразвития — 1,4%, ЦБ — 1,5–2,5%. Параллельно Росстат зафиксировал инфляцию в июле на уровне 6,0% г/г и 0,5% м/м. Сочетание ускорения роста с устойчивой инфляцией ограничивает пространство для смягчения политики ЦБ и удерживает кривую доходностей от резкого сдвига.

Ориентиры на III квартал

Базовый сценарий: годовой рост ВВП в коридоре 0,4–1,0% при инфляции вблизи 6,0% к концу года. Данные за август-сентябрь покажут, удержится ли восстановление или квартальный скачок объясняется преимущественно календарным фактором. Ключевые индикаторы — динамика внутреннего спроса, потребительского кредитования и оборота розничной торговли.