Мировые рынки акций и доходность облигаций растут на фоне инфляции и геополитики

Два ключевых драйвера движения — инфляционные ожидания и ситуация на Ближнем Востоке.

Динамика торгов

Агентство фиксирует повышение основных фондовых индексов при параллельном увеличении доходностей базовых гособлигаций. Подобная комбинация — индикатор сохранения аппетита к риску при одновременной переоценке процентного цикла. Рост доходностей отражает коррекцию ожиданий по траектории ставок центробанков на фоне внимания к инфляционной статистике. Геополитический фактор Ближнего Востока добавляет премию за риск в сырьевые активы и бумаги развивающихся стран.

Движение облигаций вверх одновременно с ростом индексов — признак расхождения тактики и стратегии. В моменте участники рынка покупают акции, но требуют более высокой премии за долгосрочные гособлигации. Это типовая картина при неопределенности в экономической политике и расхождении сигналов между инфляцией и занятостью.

Контекст для российского рынка

Повышение доходностей в развитых юрисдикциях исторически создает давление на капитал развивающихся рынков. Для держателей ОФЗ и рублевых корпоративных бондов это сигнал осторожности в длинных бумагах: расширение спредов к UST ведет к снижению цен рублевых долговых инструментов. Рубль остается под двойным влиянием внешней ставки и сырьевого фактора. При росте нефтяных котировок на геополитике рубль получает поддержку, однако общий фон для развивающихся валют остается негативным.

Акции российских эмитентов реагируют на глобальный аппетит к риску и динамику сырьевых котировок. Дополнительный внутренний фактор — ход дивидендного сезона и корпоративные результаты. После закрытия основных реестров внимание рынка переключается на перспективы выплат следующего года и динамику прибыли.

Ориентиры до конца III квартала

Ключевые точки мониторинга: данные по инфляции в США и Еврозоне, развитие конфликта на Ближнем Востоке, сентябрьское решение ФРС по ставке. При закреплении доходностей UST выше текущих уровней вероятен переток средств в защитные инструменты — короткие казначейские облигации, золото, валютные активы. Сентябрьское заседание регулятора — главный сигнал для всех классов активов на горизонте квартала.

Прогноз на IV квартал: при сохранении текущего тренда корпоративный сегмент облигаций предложит более привлекательные условия после коррекции, в акциях — точечные идеи в защитных секторах с регулируемыми тарифами и стабильным кэш-флоу. В случае замедления инфляции в США — возврат интереса к длинным ОФЗ.