Почему инфляция в России не снижается до целевых показателей ЦБ
По данным «Финансы Mail», Банк России допустил снижение целевого ориентира по годовой инфляции с текущих 4%.
Повод — ускорение роста цен в конце лета и нулевая динамика ВВП по итогам первого полугодия, зафиксированная Росстатом.
Структурный дисбаланс экономики
Денежная масса в России прирастает темпами около 10% в год на протяжении десятилетий. При нулевом росте производства это формирует устойчивое инфляционное давление. Председатель Русского экономического общества им. С.Ф. Шарапова Валентин Катасонов в беседе с «Правдой.Ру» обозначил механизм прямо: в России сложилась такая модель экономики, которая неизбежно порождает инфляцию через нарушение баланса между товарной и денежной массой. По его оценке, сложившаяся экономическая модель объективно работает не в интересах страны и не дает реальных механизмов развития. Пока эта системная проблема не признана на уровне официальной повестки, говорить о каких-либо реформах преждевременно, заключил эксперт.
Прогнозный горизонт и трансмиссия ставки
Председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков заявил ТАСС в преддверии Восточного экономического форума, что инфляция вернется к 4% к 2027 году. Банк России в своих материалах указывает: изменение ключевой ставки транслируется в совокупный спрос и инфляцию в течение 3-6 кварталов. Цель по инфляции в 4% была установлена в 2015 году с достижением к 2017 году; в 2017-2020 годах годовая инфляция колебалась вблизи этого уровня. При текущей структуре экономики даже жесткая монетарная политика не устраняет корневой источник роста цен — дисбаланс между товарным предложением и денежной массой.
Что отслеживать в ближайший квартал
Очередное заседание совета директоров ЦБ и обновленные данные по широкой денежной массе — ключевые точки для верификации прогноза Аксакова. Если годовой прирост денежной массы сохранится на уровне 10%+ при нулевой динамике ВВП, возврат к таргету 4% к 2027 году останется под вопросом. Профицит платежного баланса остается значительным — по оценке Катасонова, это подчеркивает масштаб вывоза ценностей за рубеж и неработающую на внутреннее развитие валютную выручку. На фоне снижения покупательной способности деньги перестали задерживаться у населения, что дополнительно ограничивает эффект трансмиссии ставки через сберегательную модель.