Анатолий Аксаков пересмотрел прогноз по ключевой ставке до 13% к 2026 году

Окончательная траектория ставок привязана к динамике дефицита федерального бюджета — параметры казны Минфин представит до 1 октября.

Сдвиг ожиданий

28 августа Аксаков в интервью «РИА Новости» пересмотрел прогноз по денежно-кредитной политике. Целевой уровень ставки на конец 2026 года сдвинут с 10% до 13% — на 3 п.п. вверх. При отсутствии благоприятных условий показатель сохранится на текущих 14% годовых. Регулятор уже замедлил темп смягчения: 24 июля 2026 года ЦБ снизил ставку с 14,25% до 14% — на 25 б.п. Предыдущий уровень 14,25% действовал до этого заседания. Сигнал по итогам — дальнейшие шаги пройдут медленнее прежних.

Бюджет как ограничитель

Параметры федеральной казны — определяющий фактор для траектории ставки. Минфин до 1 октября подаст в Госдуму поправки к бюджету 2026 года и проект финансового плана на 2027–2029 годы. Заметный рост дефицита увеличит потребность бюджета в заимствованиях. Дополнительные госрасходы — источник инфляционного давления. В таком сценарии ЦБ возьмёт паузу в снижении ставки. Объём государственных расходов напрямую влияет на денежно-кредитную политику. Решения по ставке принимаются с учётом четырёх блоков данных: инфляция, состояние экономики, бюджетная политика, иные макропоказатели.

Прогноз ЦБ и ориентиры на квартал

Средний уровень ключевой ставки в 2026 году — 14,5–14,6% годовых по прогнозу регулятора. На 2027 год ЦБ закладывает 10,5–12,5%. Текущие 14% выше верхней границы коридора на следующий год. До заседания 24 июля рынок закладывал более быстрое смягчение. После пересмотра ожидания сдвинуты на 1–2 квартала. Скорректированный ориентир Аксакова на 13% к концу 2026 года совпадает с верхней границей прогноза ЦБ на 2027 год. Ближайшие три месяца покажут, какая из траекторий реализуется.