Что будет с инфляцией, экономикой и рублём в августе: прогнозы экспертов

Регулятор одновременно ухудшил прогноз роста ВВП на 2026 год до 0–1% с прежних 0,5–1,5%, повысил ожидания по годовой инфляции до 6–7% против 4,5–5,5% и обновил прогноз средней ставки на год до 14,5–14,6%. Прирост ВВП за январь–май, по оценке президента Владимира Путина, составил всего 0,2%. Экономика вошла в август с признаками стагнации.

Инфляция и деловая активность

По данным Росстата, в июне потребительские цены выросли на 0,87%, в июле — на 0,64%; годовая инфляция достигла 5,94–5,95%. Основной вклад в ускорение внёс рост цен на бензин и дизельное топливо. Банк России оценивает устойчивую инфляцию в пересчёте на год на уровне 4–5%, считая значительную часть летнего всплеска временной. По «Мониторингу предприятий» ЦБ, индикатор бизнес-климата (ИБК) в июле снизился до –3,6 пункта с 0,9 месяцем ранее — минимум с середины 2022 года. Ухудшились оценки объёмов производства и спроса; сильнее всего сводный показатель просел в сфере услуг, торговли, добыче полезных ископаемых и транспортировке. Главный аналитик центра инвестиционной аналитики СК «Росгосстрах Жизнь» Владимир Малиновский отмечает, что обновлённый прогноз оставляет регулятору пространство для двух сценариев.

Кредит, торговля и рубль

Корпоративный кредитный портфель в июне вырос лишь на 0,4% после 1,5% в мае. Потребительское кредитование ускорилось: необеспеченные кредиты прибавили 1,3%, ипотечная задолженность — 1%. Объём выдач ипотеки поднялся с 328 до 483 млрд рублей, около 65% пришлось на льготные программы. Рост экспорта поддерживался высокими ценами на сырьё и увеличением неэнергетических поставок. Импорт также восстанавливается, но его рост сдерживают дорогие кредиты, осторожный спрос компаний и сложности с расчётами. Аналитик Freedom Global Владимир Чернов указывает, что объём экспортной выручки пока превышает спрос импортёров, однако по мере восстановления импорта эта поддержка будет ослабевать. За месяц рубль ослаб примерно на 1% к основным мировым валютам; на 31 июля официальный курс ЦБ закрепился ниже отметки 80 рублей за доллар. В условиях сохранения инфляционного давления вопросы личного стресса и восстановления ресурса приобретают для домохозяйств не меньшее значение, чем динамика ключевой ставки.

Прогноз на III квартал

Ключевая ставка, вероятно, сохранится вблизи текущего уровня до конца III квартала при отсутствии новых шоков. Годовая инфляция может временно опуститься ниже 6% за счёт эффекта базы, однако устойчивое возвращение к таргету в 4% потребует сдерживания потребительского кредитования и более жёсткой бюджетной политики. Курс рубля продолжит определяться балансом экспорта и импорта: при текущих сырьевых ценах национальная валюта удержит позиции, однако восстановление импорта и сжатие экспортной выручки способны ослабить её к осени.