Глобальные индексы PMI подтверждают риск устойчивой инфляции из-за цен на энергию
Нефть Brent закрепилась выше $101 за баррель после эскалации на Ближнем Востоке, а глобальные PMI, по данным обзора equiti.com, сигнализируют о сохранении инфляционного давления через канал энергозатрат и логистики.
Совпадение месячного роста PPI и CPI в США на 0,4% с удержанием нефти у $100+ закрепляет сценарий устойчивой инфляции как базовый на следующий квартал.
Ставки: ЕЦБ +25 б.п., рынок оценивает повышение ФРС в 86%
ЕЦБ 10 сентября поднял ключевые ставки на 25 б.п., доведя депозитную ставку до 2,5%. Регулятор ожидает сохранения инфляции выше цели до 2027 года, расширяя горизонт ограничительной политики. Кредитный спрос в еврозоне остаётся относительно устойчивым, рынок труда избежал резкого ухудшения — пространство для борьбы с ценами сохраняется даже при росте стоимости фондирования. Для единой валюты спор сместился: ставок достаточно, длительность удержания ограничительной политики при повышенных энергозатратах в зимний период становится главной переменной. В США PPI и CPI выросли на 0,4% м/м каждый, основной вклад внесла энергетика. Базовая инфляция снижается год к году, но месячный темп остаётся жёстким. Рынок оценивает вероятность повышения ставки ФРС на ближайшем заседании в 86%.
Облигации и валюты: $5,2 млрд выкупа не остановили рост доходностей
Минфин США выкупил казначейские бумаги на $5,2 млрд, доходности продолжили рост — рынок не принял сигнал о расширении ликвидности. USD/JPY снизился с уровня выше 160 до 152,89, одно из сильнейших ралли иены за последние месяцы. Нефть выше $101 формирует прямую связь с инфляционными ожиданиями, решениями центробанков и доходностями облигаций ещё до того, как рост топливных цен полностью дойдёт до потребителя. Для доллара спор сместился: вопрос не о смягчении, а о длительности удержания ставок выше нейтрального уровня при сохраняющемся инфляционном давлении.
Что отслеживать до конца квартала
Премия за геополитический риск в нефти удерживается: Ормузский пролив остаётся ключевым фактором для фрахтовых ставок, страховых премий и экспортных потоков. Удорожание топлива уже заложено в инфляционные ожидания и транслируется в доходности гособлигаций. Для маршрутов с высокой долей бензина в бюджете — например, при планировании автомобильного путешествия по США — рост цен на топливо выше сезонных средних становится отдельной статьёй квартальных расходов.