Динамика инфляции в России: ключевые факторы и прогнозы Банка России

По последним недельным данным, прирост цен замедлился до 0,02%, продуктовая составляющая практически не растет. Разрыв годового и базового показателей указывает на доминирование разовых факторов.

Августовские драйверы

ЦБ связывает рост годового показателя с ускорением приростов цен на плодоовощную продукцию, товары длительного хранения и длительного пользования, а также на услуги зарубежного туризма. Замедление месячной динамики — результат снижения темпов удорожания бензина и уменьшения цен на дизельное топливо. Вклад остальных волатильных и регулируемых компонент практически не изменился.

Устойчивая часть

В устойчивой части ИПЦ давление немного ослабло относительно июля, но осталось заметно выше уровня 2к26. Большинство базовых показателей замедлились, часть — ускорилась: медиана без учета весов и индекс без 20% наиболее волатильных компонент за 3 месяца. Совокупный вклад вторичных и косвенных эффектов топливного рынка в текущий прирост цен остается значительным. Влияние валютного курса усилилось.

Контекст и прогноз

Банк России будет принимать решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции, инфляционных ожиданий и оценки внутренних и внешних рисков. Базовый сценарий ЦБ — 6,0–7,0% годовой инфляции в 2026 году с возвратом к 4,0% в 2027-м. Дополнительный фон — рост ВВП на 0,6% за 7 месяцев 2026 года при рекордно низкой безработице (по итогам совещания у вице-премьера Новака с участием Минэкономразвития и ЦБ). Давление в сегменте услуг затрагивает медицинскую составляющую: за рубежом рост частных расходов на медицину в Канаде формирует правовые риски для пациентов и меняет структуру личных бюджетов.

На 4к26–1к27 ставка сохранит жесткость до подтверждения устойчивого торможения базовых компонент. Ключевые риски — валютный канал и вторичные топливные эффекты.