Мировые рынки в ожидании: инфляция, ИИ и ключевые решения центробанков

Инфляция, ИИ и сигналы центробанков

Базовая промышленность Индии прибавила 5,4% г/г — основной вклад внесли железная руда, электроэнергия и цемент. Мировые рынки торгуются в режиме ожидания hawkish-сигналов от ФРС, ЕЦБ и Банка Японии. Для EM-валют и commodity-блока это означает сохранение давления на длинном конце UST и повышенную волатильность нефти.

США: hawkish bias и рехеджирование

Протокол FOMC: ряд членов готовы поддержать повышение ставки при отсутствии прогресса по инфляции. S&P Global flash PMI — 52-месячный максимум, рост в секторе услуг, инфляционное давление — вниз. Производственные опросы NY Fed и Philly Fed укрепились на занятости. Промышленное производство опирается на оборонный сектор и инвестиции в ИИ; жилищные данные — смешанные. Казначейство более чем вдвое увеличило лимит buybacks длинного конца — попытка удержать крутизну кривой доходностей UST. DM-yields снижались в моменте, но рост нефти и PMI откатили движение. Широкий доллар потерял на опасениях фискального доминирования, рехеджирование US-активов продолжилось. Драгметаллы — в плюсе на слабом долларе, промышленные металлы — разнонаправленно.

Европа, Япония, Китай

Еврозона: базовая и сервисная инфляция подтверждены. Давление — лекарства, энергия, pass-through полупроводников. PMI еврозоны — 9-месячный максимум, новые заказы сильнее. ZEW Германии улучшился: факторы активности и фискальный стимул. Япония: CPI совпал с прогнозом, рост — на энергии и сырье, рынок закладывает повышение ставки BOJ на ближайшем заседании. Китай: розничные продажи замедлились в дискреционных категориях, промышленность просела в традиционных секторах. Точки силы — роботы, электромобили, полупроводники. Капвложения углубили падение. Дефляция поддерживает ожидания укрепления CNY.

Азия, сырьё и что отслеживать

Индия: HSBC flash PMI улучшился на секторе услуг. Городская безработица (15+) слегка выросла — рост участия женщин в рабочей силе опережает создание рабочих мест, сельская — снизилась на сезонности и севе. Исходящие ПИИ выросли резко на equity outflows и, вероятно, concessional swap flows. Ставки выросли на фоне нефти и рупии; ликвидность мягкая, ЦБ абсорбирует через VRRR. Spot INR ограничен интервенциями и хеджированием импортёров. Нефть держится выше на отсутствии прогресса по Западной Азии. На неделе — IIP Индии, еженедельная статистика, муссон и продовольственные цены. В фоновом режиме — пять книжных новинок недели для тех, кто ищет фундаментальный фон по макротеме вне экрана котировок.

Прогноз IV квартал: центробанки задают тон. Инфляция не разворачивается — новая волна hawkish и рост доходностей длинного конца. Разворачивается — commodities и EM-FX получают краткосрочное окно укрепления.